2019年是鋼鐵行業(yè)完成“十三五”去產(chǎn)能任務(wù)之后的第一年，繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過(guò)優(yōu)化布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展成為鋼鐵行業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)。

今年上半年，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)保持平穩(wěn)。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越呈現(xiàn)出高質(zhì)量特征。鋼鐵行業(yè)在持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持良好運(yùn)行，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供重要的原材料保障。

綜合來(lái)看，今年上半年，我國(guó)鋼材產(chǎn)量繼續(xù)增加，鋼材需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，供需兩旺；鋼材價(jià)格有升有降，總體保持穩(wěn)定，但略低于2018年同期。

上半年：鋼材市場(chǎng)供需兩旺 量增價(jià)穩(wěn)

從產(chǎn)量來(lái)看，今年上半年，粗鋼產(chǎn)量為49217萬(wàn)噸，同比增加9.9%；鋼材產(chǎn)量為58690萬(wàn)噸，同比增加11.4%。6月份，粗鋼日均產(chǎn)量為291.77萬(wàn)噸，鋼材日均產(chǎn)量為357萬(wàn)噸，分別高于5月份的287.39萬(wàn)噸和346.5萬(wàn)噸，均創(chuàng)歷史新高。從2017年~2019年的粗鋼月度產(chǎn)量來(lái)看，2019年上半年每個(gè)月的粗鋼產(chǎn)量明顯高于2017年、2018年同期。

從月度國(guó)內(nèi)鋼材表觀消費(fèi)量來(lái)看，2019年月度表觀消費(fèi)量分布均高于2017年、2018年同期。

這表明，盡管粗鋼或鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增加，但是市場(chǎng)需求也較好，很好地消化了這部分增量。不過(guò)，總體來(lái)看，鋼材表觀消費(fèi)量的增幅不及產(chǎn)量增幅。因此，今年上半年鋼材價(jià)格整體略低于2018年。

從上半年螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，價(jià)格整體呈現(xiàn)出平穩(wěn)—上升—下降—上漲的過(guò)程。截至6月底，上海直徑20毫米螺紋鋼價(jià)格為4070元/噸，較年初上漲300元/噸，漲幅約為7.9%。

春節(jié)過(guò)后，工地開工，隨著市場(chǎng)對(duì)鋼材需求預(yù)期的增加，鋼材價(jià)格逐步上行。同時(shí)，中央加大逆周期調(diào)節(jié)力度，基建投資預(yù)期回升。此外，原料端的鐵礦石價(jià)格由于巴西淡水河谷潰壩事故及后續(xù)一系列事件影響而大幅上漲，對(duì)鋼價(jià)形成成本支撐，鋼價(jià)出現(xiàn)快速回升。5月份開始，經(jīng)貿(mào)惡化了市場(chǎng)預(yù)期，第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，中央逆周期調(diào)節(jié)力度有減小跡象，加上粗鋼產(chǎn)量增幅加大，增速加快，市場(chǎng)對(duì)鋼價(jià)預(yù)期下降，庫(kù)存開始增加，鋼價(jià)波動(dòng)下行。從6月中下旬開始，鑒于空氣質(zhì)量水平的下降，河北唐山、邯鄲以及華東地區(qū)部分地方開始加大限產(chǎn)力度。同時(shí)，鐵礦石現(xiàn)貨和期貨價(jià)格連創(chuàng)近5年新高，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鋼價(jià)，鋼企利潤(rùn)大幅下降。由于在成本端和供給端都有較強(qiáng)的支撐，鋼價(jià)快速提升。

下半年：下游行業(yè)用鋼需求將弱于上半年

房地產(chǎn)投資強(qiáng)于預(yù)期 后勁略顯不足

2019年，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指導(dǎo)精神，各地繼續(xù)遵循“房住不炒、因城施策”的房地產(chǎn)調(diào)控原則。根據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院的統(tǒng)計(jì)，今年上半年，超過(guò)20個(gè)城市對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行了相關(guān)政策調(diào)控。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額達(dá)到61609億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速比前5個(gè)月下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)。

與2018年相比，今年上半年的房地產(chǎn)開發(fā)投資相對(duì)較好，超過(guò)去年底多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期，甚至可以說(shuō)是近3年來(lái)表現(xiàn)最好的一年�？梢哉f(shuō)，在各地各項(xiàng)調(diào)控政策嚴(yán)密的限制之下，房地產(chǎn)市場(chǎng)投資維持了較高的韌性。

作為房地產(chǎn)投資最重要的先行指標(biāo)，房地產(chǎn)銷售端略顯破軟，且降幅似有進(jìn)一步擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。今年上半年，全國(guó)商品房銷售面積為7.58億平方米，累計(jì)同比下降1.8%，降幅較前5個(gè)月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

而從房屋新開工面積來(lái)看，今年上半年，房屋新開工面積累計(jì)同比增速先升后降，全國(guó)房屋新開工面積為10.55億平方米，累計(jì)同比增長(zhǎng)10.1%。

總的來(lái)看，2019年上半年房地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)前高后低的特點(diǎn)。2019年開局，金融市場(chǎng)不斷釋放利好，央行連續(xù)2次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放流動(dòng)性，刺激了部分購(gòu)房需求，在全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售小幅調(diào)整后，進(jìn)入傳統(tǒng)的“金三銀四”期，商品房銷售規(guī)模略有反彈，但未能持續(xù)到5月份。4月中旬開始，中央及各地政策收緊的預(yù)期增強(qiáng)，疊加前期積壓的需求集中釋放后，需求釋放積極性進(jìn)一步減弱。

從累計(jì)土地購(gòu)置面積同比增速來(lái)看，今年上半年，全國(guó)土地購(gòu)置面積為8035萬(wàn)平方米，為2002年以來(lái)同期最低水平，大幅低于2018年同期；全國(guó)土地購(gòu)置面積同比下降27.5%，全國(guó)土地成交價(jià)款同比下降27.6%。

同時(shí)，棚改政策收緊也是影響今年上半年房地產(chǎn)投資的重要因素，尤其在三、四線城市影響更為明顯。7月19日，住建部公布上半年全國(guó)棚戶區(qū)改造開工數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年已開工約180萬(wàn)套，占年度目標(biāo)任務(wù)的62%，完成投資5200多億元。相較2018年，今年投資減少3000多億元。

此外，從政策層面上看，房地產(chǎn)資金監(jiān)管進(jìn)一步增強(qiáng)，房地產(chǎn)企業(yè)融資難度加大。今年5月17日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文，要求商業(yè)銀行、信托、租賃等金融機(jī)構(gòu)不得違規(guī)進(jìn)行房地產(chǎn)融資。

綜上，銷售萎靡、土地購(gòu)置熱度下降、房企融資受限，下半年房地產(chǎn)投資增速或?qū)⑦M(jìn)一步下滑，尤其是在融資受限的背景下，已開工項(xiàng)目的施工投資可能受到影響。但由于上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速與2018年同期相比尚可，在較大的基數(shù)背景下，房地產(chǎn)投資中的施工投資與去年同期相比變化不大，預(yù)計(jì)2019年對(duì)鋼材的需求與去年基本持平。

基建投資增速止跌趨穩(wěn)

政策拉動(dòng)作用有待驗(yàn)證

與房地產(chǎn)行業(yè)相比，基建投資相對(duì)缺乏韌性。從2018年開始，全國(guó)基建投資乏力，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增速持續(xù)下降。2019年，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基本遏制住2018年以來(lái)同比增速持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。這主要與2018年6月31日中央提出的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域“補(bǔ)短板”政策有關(guān)。

2018年，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出在脫貧攻堅(jiān)、鐵路領(lǐng)域、公路水運(yùn)領(lǐng)域等九大領(lǐng)域加快推進(jìn)重大項(xiàng)目，補(bǔ)齊各領(lǐng)域短板。

今年上半年，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八�生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)4.1%，增速比前5個(gè)月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

顯然，與2018年同期相比，2019年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資較弱。今年上半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速為4.1%，低于2018年同期的7.3%。從重點(diǎn)行業(yè)指標(biāo)具體來(lái)看，挖掘機(jī)銷量是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的重要表征指標(biāo)。由圖8可以看出，今年上半年，挖掘機(jī)銷量增速遠(yuǎn)低于2018年同期，這也從側(cè)面驗(yàn)證了2019年基建投資乏力的特點(diǎn)。

在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資中，鐵路運(yùn)輸投資對(duì)鋼材的影響很大。與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資趨勢(shì)不同，2019年，鐵路運(yùn)輸投資同比增速為近3年來(lái)最高水平，一方面與2018年基數(shù)較低有關(guān)，另一方面與中國(guó)鐵路總公司于今年初提出的鐵路投資達(dá)到“保持強(qiáng)度規(guī)�！币�求有關(guān)。據(jù)公開數(shù)據(jù)資料顯示，2020年前計(jì)劃施工的鐵路項(xiàng)目為60多個(gè)，項(xiàng)目總規(guī)劃建設(shè)里程約15500公里。這些項(xiàng)目對(duì)鋼材使用量較大，將在一定程度上拉動(dòng)鋼材需求。

基建投資主要由資金源決定，自籌部分資金來(lái)源廣泛，包括企業(yè)自有資金、政府性基金支出（包括專項(xiàng)債）、PPP資金等。自2017年10月份開始，PPP項(xiàng)目監(jiān)管趨嚴(yán)，財(cái)政部要求進(jìn)一步規(guī)范PPP項(xiàng)目運(yùn)作和融資，2018年是PPP項(xiàng)目退庫(kù)的高峰期，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的影響也正逐步顯現(xiàn)出來(lái)。數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，PPP整體落地率相比去年底提高8%，但低于去年同期的9.4%。不過(guò)，今年3月份，財(cái)政部發(fā)文，進(jìn)一步鼓勵(lì)民資和外資參與PPP項(xiàng)目。

6月10日，中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目的資本金，項(xiàng)目涵蓋鐵路、國(guó)家及地方高速公路等。專項(xiàng)債有望成為拉動(dòng)基建投資的主要?jiǎng)恿χ�一。不過(guò)，《通知》對(duì)符合條件的項(xiàng)目要求較高，因此，不能過(guò)高地期望該項(xiàng)政策對(duì)拉動(dòng)基建投資的作用。

總的來(lái)看，2019年上半年，基建投資增速并未如年初市場(chǎng)預(yù)期的大幅提升，而是基本延續(xù)2018年末的投資增速水平，好在沒(méi)有繼續(xù)下降。下半年，在專項(xiàng)債政策的支持下，基建項(xiàng)目投資的融資渠道有望拓寬，資金來(lái)源有望增加。同時(shí)，隨著規(guī)范的PPP項(xiàng)目繼續(xù)入庫(kù)，基建投資增速有望進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)對(duì)鋼鐵需求有一定的拉動(dòng)作用，但鑒于基建項(xiàng)目投資落地具有時(shí)效特點(diǎn)，對(duì)鋼材下半年需求拉動(dòng)力度有限。

其他下游用鋼行業(yè)

汽車行業(yè)低迷態(tài)勢(shì)難改。2019年上半年，汽車產(chǎn)業(yè)延續(xù)了2018年以來(lái)的低迷：全國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成1213.2萬(wàn)輛和1232.3萬(wàn)輛，同比分別下降13.7%和12.4%；新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成61.4萬(wàn)輛和61.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)48.5%和49.6%。盡管新能源汽車同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但增速仍然低于2018年同期。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)近日下調(diào)了年初對(duì)于2019年汽車銷量的預(yù)判，因上半年市場(chǎng)表現(xiàn)低于預(yù)期。經(jīng)過(guò)重新評(píng)估，中汽協(xié)預(yù)計(jì)2019年全年汽車銷量為2668萬(wàn)輛左右，同比下滑5%。

自2019年7月1日起，北京、上海、天津等15個(gè)省、直轄市開始對(duì)輕型汽車執(zhí)行國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)。今年下半年，大部分地區(qū)將提前實(shí)施國(guó)六汽車排放標(biāo)準(zhǔn)，原國(guó)五汽車存貨去庫(kù)存壓力增大，環(huán)保技術(shù)提高意味著成本提高，價(jià)格戰(zhàn)使參與者獲得的利潤(rùn)將更少，燃油車銷量持續(xù)惡化。

不過(guò)，對(duì)汽車市場(chǎng)的利好也在逐步體現(xiàn)。從2018年開始，國(guó)家已經(jīng)對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況做出微調(diào)整，包括促基建、金融政策、減費(fèi)降稅等。這些措施會(huì)在今年下半年對(duì)汽車消費(fèi)形成潛在的刺激。今年4月11日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《推動(dòng)汽車、家電、消費(fèi)電子產(chǎn)品更新消費(fèi)促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施方案（2019-2020年）（征求意見(jiàn)稿）》，預(yù)計(jì)將有一系列利好汽車消費(fèi)市場(chǎng)的政策出臺(tái)。

綜上，汽車市場(chǎng)利好、利空均存在一定的不確定性，尤其是在居民消費(fèi)杠桿已經(jīng)很高的背景下，利好政策的刺激能起到多大的作用，我們需保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。總的來(lái)看，我們對(duì)汽車市場(chǎng)下半年的產(chǎn)量保持悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)對(duì)鋼材的需求同比下降。

機(jī)械行業(yè)穩(wěn)中下降，下游需求不足。機(jī)械工業(yè)作為僅次于建筑行業(yè)的第二用鋼大戶，其鋼材消費(fèi)量占全部鋼材消費(fèi)總量的19%左右（含汽車、鑄件），機(jī)械行業(yè)用鋼量較大的子行業(yè)主要有電工電器、石化、機(jī)械基礎(chǔ)件、重型礦山、工程機(jī)械等。

今年初以來(lái)，機(jī)械行業(yè)工業(yè)增加值增速繼續(xù)下滑，今年前5個(gè)月，機(jī)械工業(yè)增加值增長(zhǎng)4.4%，低于上年同期水平。機(jī)械工業(yè)下游投資行業(yè)中，幾大行業(yè)累計(jì)投資增速均低于去年同期。其中，金屬制品業(yè)累計(jì)投資同比下降5.2%，去年同期增速達(dá)到15.8%；通用設(shè)備制造業(yè)累計(jì)增速為2.8%，去年同期為5.7%；交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)投資累計(jì)增速為5.1%，去年同期為6.3%；電氣機(jī)械及器材制造業(yè)投資累計(jì)增速為-8.1%，去年同期為8.5%。

綜上，2019年，在下游市場(chǎng)需求疲軟的背景下，機(jī)械工業(yè)整體市場(chǎng)需求相對(duì)低迷，預(yù)計(jì)2019年下半年機(jī)械行業(yè)工業(yè)增加值增速繼續(xù)維持在5%以下，與2018年同期相比，對(duì)鋼材需求保持平穩(wěn)或略有下降。

造船業(yè)復(fù)蘇“路漫漫”。從造船三大指標(biāo)來(lái)看，今年上半年，全國(guó)造船完工1966萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)4.2%；承接新船訂單1206萬(wàn)載重噸，同比下降46.9%。6月底，手持船舶訂單8172萬(wàn)載重噸，同比下降10.3%。盡管全球造船業(yè)正在呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但從各指標(biāo)來(lái)看，預(yù)計(jì)今年下半年，造船業(yè)將好于上半年，但仍然維持偏冷的態(tài)勢(shì)。

從出口來(lái)看，我國(guó)鋼材出口量繼續(xù)保持下降。海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2019年6月份，我國(guó)出口鋼材530.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少43.7萬(wàn)噸，同比下降23.5%。上半年，我國(guó)累計(jì)出口鋼材3439.9萬(wàn)噸，同比下降2.6%。

在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期、保護(hù)主義盛行的背景下，鋼材出口動(dòng)力的外力在減弱，中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼材出口量的多少主要取決于國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)格差，是在國(guó)內(nèi)供需博弈下的被動(dòng)變化。結(jié)合上半年的出口情況來(lái)看，我們預(yù)計(jì)下半年出口會(huì)略好于上半年，差于去年同期。

緊跟需求 把握生產(chǎn)節(jié)奏

綜上，今年下半年，從各行業(yè)先行指標(biāo)來(lái)看，房地產(chǎn)投資式微趨勢(shì)初現(xiàn)，但房地產(chǎn)投資本身具有較強(qiáng)的韌性，預(yù)計(jì)對(duì)鋼鐵行業(yè)需求拉動(dòng)作用稍弱于今年上半年，與去年同期相當(dāng)�；�礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資方面，今年上半年基建投資增速趨穩(wěn)，隨著后續(xù)基建“補(bǔ)短板”項(xiàng)目的集中上馬，以及專項(xiàng)債對(duì)基建項(xiàng)目融資的利好影響，預(yù)計(jì)下半年基建投資會(huì)明顯好于上半年，對(duì)鋼材需求有一定的拉動(dòng)作用。在其他下游行業(yè)中，機(jī)械行業(yè)、汽車行業(yè)、造船行業(yè)等頹勢(shì)依舊，不應(yīng)抱有太高預(yù)期，即便有超過(guò)預(yù)期的增長(zhǎng)出現(xiàn)，對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)作用也略有滯后，影響有限�？偟膩�(lái)看，房地產(chǎn)投資仍將是下半年鋼材需求的支撐，是影響鋼材需求的核心要素，基建投資或許可以“錦上添花”，因此，鋼材需求將持續(xù)保持韌性。預(yù)計(jì)2019年下半年，鋼材需求將弱于上半年，全年鋼材需求與2018年基本持平。

值得注意的是，2019年上半年粗鋼產(chǎn)量比2018年同期增加10%以上，鑒于上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)需求的支撐，鋼材價(jià)格相對(duì)“好看”，但如果下半年產(chǎn)量繼續(xù)“失速”，預(yù)計(jì)供需面臨較大的矛盾，類似去年11月份鋼材價(jià)格“一瀉千里”的情形將再次出現(xiàn)。因此，鋼企要密切關(guān)注區(qū)域市場(chǎng)房地產(chǎn)等重點(diǎn)用鋼行業(yè)的發(fā)展情況，隨時(shí)觀察庫(kù)存變化，進(jìn)而把握好生產(chǎn)節(jié)奏，繼續(xù)確保下半年鋼鐵行業(yè)健康穩(wěn)定運(yùn)行。